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油价三年新高之际 OPEC减产协议提前结束惊现四大迹象

金融界01-1108:44

以美油WTI为首的主要原油品种开年表现亮眼，国际布伦特油价逼近70美元/桶关口，触及69.37美元/桶的2015年5月以来Zui高，WTI触及63.67美元/桶的2014年12月9日以来Zui高。华尔街见闻曾提到，美国可能增加原油产量，但在主要产油国减产效应显现、地区局势紧张加剧等因素的影响下，市场对油价的乐观情绪攀升。

　　以美油WTI为首的主要原油品种开年表现亮眼，国际布伦特油价逼近70美元/桶关口，触及69.37美元/桶的2015年5月以来Zui高，WTI触及63.67美元/桶的2014年12月9日以来Zui高。

　　华尔街见闻曾提到，美国可能增加原油产量，但在主要产油国减产效应显现、地区局势紧张加剧等因素的影响下，市场对油价的乐观情绪攀升。

　　油价能否在今年维持涨势尚未可知。业内垂直媒体OilPrice.com撰文称，油市的供求两端都面临不确定性，参与减产的OPEC组织内外政治和经济冲突升温，减产协议可能会提前结束。

　　场景一：伊朗或委内瑞拉油产崩溃

　　促成减产提前结束的动因之一，是伊朗或委内瑞拉的油产崩溃。年初伊朗因民生问题引发的示威游行，造成了地缘政治局势紧张，为油价提供了风险溢价。

　　RBC Capital Markets全球大宗商品策略主管HelimaCroft表示，短时间内不太可能导致该国油产锐减，但伊朗政府的回应会强化美国总统特朗普要求退出伊朗限核协议的诉求，或者延长对伊朗能源行业的制裁，未来几周是特朗普作出相关回应的重要时点。

　　委内瑞拉油产如果再度深跌，可能也会令OPEC认为限制产量在当前的市场环境中不再适宜，因为市场已经明显趋紧了。华尔街见闻曾提到，标普全球普氏（S&；PGlobalPlatts）针对OPEC成员国的Zui新调查显示，委内瑞拉日均原油产量在12月减少了10万桶，降至170万桶/日，为15年新低，若剔除受罢工影响的月份，该国日产创下1989年8月以来新低。

　　场景二：OPEC成员国履约率下降

　　伴随油价走高，某些OPEC成员国可能会悄然不再遵守限产协议，被点名批评的又是伊拉克。BMIResearch预言，伊拉克的履约率在今年会持续下滑，特别是夏季的季节性需求回涨之时。

　　华尔街见闻曾提到，伊拉克在2016年缔结减产协议时就不情不愿，该国石油部长一再重申可以单边增产至500万桶/日。外加伊拉克在打击恐怖组织ISIS的战役中耗资巨大，南部政府军控制地带的油田产能复苏，都令该国成为减产协议Zui大的定时炸弹。

　　场景三：去库存任务提前完成

　　之去年底能达成延长减产协议的共识，是因为以沙特为首的OPEC产油国，把OECD地区库存降至五年均值作为首要目标，但很有可能在今年中旬就达成。

　　OPEC预计油市将在今年底恢复再平衡，但主流投行高盛对此更为乐观。高盛将今年的WTI和布伦特原油现货目标价格上调了5%-7%，并预言今年中旬就会实现油市再平衡。

　　这就将6月的OPEC年会审议减产协议进展和油市现状，推举至非常重要的时点。OilPrice.com文章称，俄罗斯很有可能到时说服其他减产协议缔约国，市场已经格外趋紧，没有必要再减产，因为油价过高会造福于美国页岩油产商。年中审议也是俄罗斯去年力推的环节，有可能被善加利用。

　　场景四：美国页岩油产量增长过多过快

　　华尔街见闻曾提到，美国能源信息署EIA官方预测，2019年美国油产可能超过全球Zui大的石油输出国沙特和全球Zui大产油国俄罗斯，问鼎世界Zui大产油国宝座。预计美国油产将达到日均1080万桶，该年11月将首次超过1100万桶/日，也超过沙特和俄罗斯。

　　美国页岩油产商已经在2014年起的油价跌潮中，证明了快速复产的能力和对抗低油价的韧性。市场过于趋紧将推涨油价，也会激发美国油气企业的生产意愿。OPEC和俄罗斯可能会为了捍卫市场份额，选择提前中止减产协议。

　　全球经济协同复苏，也会提振全球原油需求，会帮助OPEC更早地完成去库存目标，也是提前中止减产的理由。达拉斯联储去年四季度进行的能源调查显示，受访的132家美国油企高管中，有42%的主流人群认为WTI只要稳定在61-65美元/桶区间，美国石油钻井机数就会持续增加。